Movimentos de M&A em telecom não são novidade. Eles acontecem há décadas. Mas 2026 está em outro nível e não é exagero dizer isso.
Pela primeira vez em muito tempo, estamos vendo o pacote completo de motivações acontecendo simultaneamente, em diferentes regiões, modelos de negócio e contextos competitivos.
Escala, reposicionamento de portfólio, financeirização de infraestrutura, pressão da inteligência artificial e novos entrantes. Tudo ao mesmo tempo. Tudo com bilhões de dólares em jogo.
E talvez o ponto mais relevante não seja o que está acontecendo, mas quem está liderando o movimento: as grandes operadoras globais voltaram ao centro do jogo, não com discursos de inovação, mas com decisões duras e estruturais.
Um mapa de decisões que o setor não via há décadas, principalmente vindo das líderes globais.
Para entender a dimensão do que está acontecendo, basta olhar para os números em movimento só neste ciclo recente.
Nos Estados Unidos:
- A Verizon concluiu a aquisição da Frontier Communications por US$ 20 bilhões, em um movimento claro de consolidação de escala em fibra e banda larga.
- A AT&T, por sua vez, fechou a compra da operação de fibra da Lumen por US$ 5,75 bilhões, reforçando sua aposta em infraestrutura de longa distância.
São dois gigantes americanos que, em paralelo, decidiram crescer pelo mesmo vetor: fibra.
Na Europa, o movimento é igualmente intenso, mas com outra lógica dominante: reconfiguração de portfólio.
- A Liberty Global vendeu a VodafoneZiggo, nos Países Baixos, por € 1 bilhão, saindo de um mercado onde a escala já não justificava a permanência.
- Na França, empresas do setor elevaram a oferta pela SFR para € 20 bilhões, sinalizando que a consolidação também bate forte no mercado europeu.
- E, na Itália, a Poste Italiane lançou uma oferta de € 12,5 bilhões para adquirir a Telecom Italia, um dos movimentos mais simbólicos do ciclo, dado o histórico de fragmentação e instabilidade do mercado italiano.
Na Ásia, a Singtel pagou US$ 5,2 bilhões pelo controle total da STT GDC, uma das maiores plataformas de data centers da região. Não é uma aposta em conectividade. É uma aposta direta em infraestrutura digital para IA e computação em nuvem.
Na África, a IHS Towers será adquirida pela MTN Group por US$ 6,2 bilhões, consolidando infraestrutura de torres mm um dos mercados de crescimento mais relevantes do mundo.
E ainda há a discussão em torno do que pode se tornar a maior fusão da história do setor: a combinação entre T-Mobile US e Deutsche Telekom, avaliada em aproximadamente US$ 300 bilhões.
Em LATAM, a Telefónica encerrou diversas operações em um processo que chamou a atenção do mercado. Muitos entenderam isso como algo negativo, mas, no final do dia, provavelmente foi a melhor decisão estratégica.
E outros movimentos de 2026 ajudam ainda mais a explicar essas decisões,
O caso Google Fiber talvez seja o melhor exemplo de quando uma Big Tech entende que telecom é, antes de tudo, um jogo de capital.
O Google Fiber está saindo debaixo da Alphabet e se unindo à Astound Broadband, operadora controlada pela Stonepeak, para formar um novo provedor independente de banda larga nos EUA. A Stonepeak passa a ser acionista majoritária e controladora da nova empresa, enquanto a Alphabet assume uma posição minoritária relevante. A gestão permanece com o time atual do GFiber.
A nova companhia nasce com presença em mais de 20 estados, mais de 7 milhões de homes passed e uma base estimada de 2 milhões de clientes, com take-up rate em torno de 28,5%.
A Alphabet não está saindo do Fiber. Está saindo do CAPEX.
O capital que antes iria para expansão de broadband agora precisa competir com algo muito maior: IA, data centers e infraestrutura hyperscale. Nessa disputa, a rede deixa de ser prioridade.
O movimento é cirúrgico: a Alphabet troca o papel de operadora pelo de investidora e coloca a infraestrutura nas mãos de quem sabe financiar e escalar ativos de longo prazo.
E há um ponto ainda mais interessante: a liderança do GFiber permanece.
E aqui está o pulo do gato: o ativo mais valioso não era a rede. Era a capacidade de construir uma experiência diferente para o cliente, algo que o setor de telecom historicamente não conseguiu fazer bem.
Essa combinação junta dois mundos que raramente convivem com eficiência: quem pensa como TechCo, com foco real no cliente, e quem opera rede com disciplina de capital e escala.
Telecom é, antes de tudo, um jogo de capital e não apenas de tecnologia. A Alphabet entendeu isso.
Caso Zayo: o deal que talvez explique melhor o novo ciclo,
A Zayo, controlada pela DigitalBridge e EQT, concluiu a aquisição da divisão de fibra da Crown Castle por US$ 4,25 bilhões, incorporando ao seu portfólio mais de 144 mil quilômetros de fibra long haul e backhaul nos Estados Unidos.
O que chama atenção aqui não é nem o valor do deal ou a quantidade de fibra envolvida.
É o motivo declarado: suportar o crescimento acelerado de inteligência artificial e data centers no país. Infraestrutura de longa distância voltou a ser um ativo estratégico de primeira linha.
Essas decisões não são isoladas. Não são emotivas. São totalmente estratégicas.
Para alguns, a explicação desses movimentos é simples: money is king.
Para outros: market is king.
Mas, olhando mais de perto, a leitura mais honesta talvez seja: no futuro, survival is king.
São respostas a uma reconfiguração estrutural da indústria, liderada do topo.
E entender os porquês desses movimentos globais ajuda a entender para onde tudo está indo.
No Brasil, tivemos o primeiro grande M&A dos últimos anos envolvendo uma Big Telco e um ISP. Temos um novo fundo fazendo grandes M&As no mercado de fixa, uma InfraCo indo ao mercado comprar ativos e se reposicionando, além de grandes operadoras recomprando as duas ex-InfraCos.
A sede de M&As dos grandes ISPs consolidadores diminuiu. Custo de capital, menor captura de sinergia, ativos mais complexos etc.
E aqui no Brasil ainda é complexo separar o que é M&A de sobrevivência do que é M&A de estratégia de futuro, ambos são movimentos de sobrevivência, mas apenas um deles constrói futuro.
Entender essa separação será o passo fundamental para colocar as grandes oportunidades na mesa: a consolidação real da fixa, a nova onda de infraestrutura de rede para atender data centers, o novo caminho da móvel, o boom das redes NTN e o novo ciclo de capital.
As operadoras globais já estão se redesenhando sabendo em qual cadeira querem sentar, ao lado de quem e como querem falar.
E talvez o maior risco para o Brasil seja interpretar todos esses movimentos apenas como mais um ciclo tradicional de consolidação.
Não é.
O setor está mudando de eixo, o dinheiro está mudando de direção e a demanda futura também.
Enquanto parte relevante do mercado brasileiro ainda busca uma nova casa para vender broadband tradicional, o mundo começa a disputar infraestrutura para IA, hyperscalers, NTN, edge computing, energia, capacidade de transporte em altíssima escala e proximidade com os novos datacenters.
A discussão global deixou de ser apenas cobertura, market share ou quantidade de clientes. E isso muda completamente a lógica do jogo.
Porque o próximo ciclo de telecom não será liderado apenas por quem tiver mais fibra, mais torres ou mais acessos.
Será liderado por quem conseguir conectar infraestrutura, capital, energia, data centers, transporte de alta capacidade e inteligência computacional em um único ecossistema capaz de gerar valor real.
E aqui talvez esteja a principal provocação para o mercado brasileiro:
Ainda estamos discutindo telecom, enquanto o restante do mundo já começou a discutir infraestrutura crítica para inteligência artificial e computação.
A diferença entre essas duas visões será o que vai separar as operações que vão liderar a próxima década das que apenas vão tentar sobreviver nela.
O tsunami já começou.
E, gostando ou não, o Brasil está exatamente no meio da rota.
*José Felipe Ruppenthal é fundador da Telcoadvisors e escreve todo começo de mês para o Tele.Síntese sua avaliação do mercado de banda larga na coluna Etc. & Thal.
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